【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
水泥行業(yè)：水泥價(jià)格繼續(xù)下行，市場需求穩(wěn)中有升。本周全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)下行，環(huán)比跌幅為0.6%。價(jià)格下跌區(qū)域?yàn)樘旖?、河南、山東、湖北等地，幅度20-30元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)主要是青海，公布上調(diào)65元/噸。臨近3月底，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)保持穩(wěn)中有升態(tài)勢，南方部分地區(qū)受階段性降雨影響，尚未完全恢復(fù)到正常水平，個(gè)別企業(yè)達(dá)到正常水平，隨著生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，庫存仍處于高位；北方地區(qū)水泥需求逐步恢復(fù)，為打開市場銷量，價(jià)格出回落。維持前期判斷，3月底4月初南方地區(qū)水泥價(jià)格多將企穩(wěn)，4月上旬，若天氣晴好，有望消化庫存。建議重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)水泥龍頭企業(yè)海螺水泥。
玻璃行業(yè)：市場總體走勢趨于好轉(zhuǎn)，有效需求環(huán)比增加。本周末全國建筑用白玻平均價(jià)格1587元，環(huán)比上周下跌19元。周末玻璃產(chǎn)能利用率為68.38%；剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率為81.19%，環(huán)比上周上漲0.00%，同比去年下跌2.20%。在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能92352萬重箱，環(huán)比上周增加0萬重箱，同比去年減少78萬重箱。周末行業(yè)庫存5227萬重箱，環(huán)比上周增加3萬重箱，同比去年增加757萬重箱。本周玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢趨于好轉(zhuǎn)，廠家出庫加速，近期連續(xù)上漲的庫存勢頭得到較好的遏制。目前看除了疫情核心區(qū)部分加工企業(yè)外，大部分地區(qū)加工企業(yè)都已經(jīng)正常開工，玻璃流動性有望恢復(fù)到去年同期的正常狀態(tài)，有效需求環(huán)比繼續(xù)增加。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗市場短期看穩(wěn)，電子紗后市存提漲預(yù)期。無堿池窯粗紗市場運(yùn)行較平穩(wěn)，各池窯企業(yè)走貨較前期略好轉(zhuǎn)，內(nèi)貿(mào)市場需求稍有起色，外貿(mào)市場受到一定影響。國內(nèi)方面，近期，東部沿海區(qū)域市場需求有所起色，加之西北區(qū)域風(fēng)電市場需求良好，現(xiàn)主要池窯企業(yè)整體產(chǎn)銷表現(xiàn)尚可，據(jù)了解，部分下游加工企業(yè)開工率可達(dá)70-80%不等，但終端市場仍無較明顯好轉(zhuǎn)。
重點(diǎn)關(guān)注中材科技。
建筑行業(yè)：財(cái)政政策+貨幣政策持續(xù)加碼，重大項(xiàng)目復(fù)工率快速提升，重點(diǎn)推薦受益明顯且估值低位的基建產(chǎn)業(yè)鏈。1）海外疫情惡化超預(yù)期，財(cái)政政策和貨幣政策有了新部署，進(jìn)一步“放水”在路上。海外疫情顯著惡化，我國防控疫情和穩(wěn)增長的思路均將做出調(diào)整，政策上將加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度，落實(shí)好各項(xiàng)減稅降費(fèi)政策，加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行和使用。我們認(rèn)為貨幣政策將在財(cái)政政策加碼、基本面逐步回暖的過程中推出進(jìn)一步寬松措施。2）中央下放農(nóng)用地轉(zhuǎn)建設(shè)地審批權(quán)限，有望加快基建項(xiàng)目推進(jìn)速度，我們認(rèn)為本次放權(quán)至地方政府，有利于地方政府更好的協(xié)調(diào)與調(diào)度土地資源，我們認(rèn)為試點(diǎn)城市有望一方面做好補(bǔ)償措施，另一方面有望快讀推動基建項(xiàng)目推進(jìn)速度。推薦關(guān)注受益最為顯著的產(chǎn)業(yè)鏈前端設(shè)計(jì)行業(yè)，重點(diǎn)推薦蘇交科與中設(shè)集團(tuán)。3）建筑板塊估值依舊處于歷史低位，配置價(jià)值顯著。
投資建議：亞士創(chuàng)能、偉星新材、東方雨虹、中材科技、蘇交科、中國鐵建。
風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情嚴(yán)重程度超預(yù)期，各地開工延期。
（l轉(zhuǎn)載 中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）
