上周鋼材下游需求緩慢恢復(fù)但整體仍維持低位，受開工延后政策影響，上周建材成交量處于往年同期最低水平。庫存方面，鋼材整體庫存積累速度仍然較快，已高于往年同期水平，而鋼廠庫存受交通運(yùn)輸障礙影響較往年同期水平高近400萬噸。供給端，由于廠庫的壓力以及原材料運(yùn)輸困難，高爐開工率的上升受到阻礙，電弧爐開工率仍較低，鋼材供給繼續(xù)收縮。近期鋼材量成交稀少，現(xiàn)貨鋼價(jià)仍處于有價(jià)無量階段，預(yù)期在下游需求見到明顯上升前，鋼材價(jià)格仍將以震蕩為主。
疫情對(duì)鋼鐵下游需求恢復(fù)短期有直接影響，鋼鐵產(chǎn)量收縮主要是被動(dòng)的。從近期下游需求反饋來看，地產(chǎn)等建筑業(yè)需求還沒有出現(xiàn)明顯的回升，農(nóng)民工返工現(xiàn)象暫時(shí)不明顯，短期來看疫情對(duì)需求恢復(fù)的影響還是比較大。鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)一定回落，從供給端來看，春節(jié)期間，經(jīng)過我們交流，大部分鋼廠生產(chǎn)并未受到影響，可能存在部分檢修情況，短期受到庫存增加和物流影響，產(chǎn)量有一定回落，尤其是電爐鋼開工率大幅下降。那么我們判斷價(jià)格短期還是存在一定壓力，庫存會(huì)維持比較高的水平，但由于電爐和廢鋼的調(diào)節(jié)能力，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。
二、不改中長期行業(yè)向好趨勢(shì)
短期受疫情影響不改中長期行業(yè)向好趨勢(shì)。從中長期來看，下游需求依然是穩(wěn)健的，地產(chǎn)和基建對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響和作用不可替代，同時(shí)突如其來的疫情可能會(huì)對(duì)貨幣和財(cái)政政策產(chǎn)生一定影響，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，基建是要發(fā)力的，地產(chǎn)端庫存依然很低，利率的下行會(huì)進(jìn)一步刺激銷售的見底，中長期需求無需擔(dān)憂，下跌反而是機(jī)會(huì)。1月23日，國家發(fā)改委、工信部發(fā)布《關(guān)于完善鋼鐵產(chǎn)能置換和項(xiàng)目備案工作的通知》，要求各地區(qū)自2020年1月24日起，不得再公示、公告新的鋼鐵產(chǎn)能置換方案，不得再備案新的鋼鐵項(xiàng)目，我們認(rèn)為這一政策是影響中長期行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的核心，行業(yè)變相新增產(chǎn)能被控制住，對(duì)行業(yè)格局和供需影響深遠(yuǎn)。
三、投資建議
總結(jié)來看，我們認(rèn)為此次疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響從短期看對(duì)需求有直接沖擊，二季度需求有望恢復(fù)。而供給影響不大，價(jià)格短期有一定下跌壓力，節(jié)奏更重要，從中長期看，疫情不改鋼鐵需求的穩(wěn)定，同時(shí)可能會(huì)對(duì)政策產(chǎn)生一定影響而改變需求的節(jié)奏，中長期更應(yīng)該關(guān)注行業(yè)格局的變化，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好不改，依舊推薦行業(yè)最具競爭優(yōu)勢(shì)和成長性的企業(yè)，方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份，同時(shí)推薦特鋼及高端材料標(biāo)的，中信特鋼、永興材料、常寶股份、久立特材、武進(jìn)不銹、四方達(dá)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；突發(fā)的安全事故。
（文章來源：財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)&東方財(cái)富快訊）
