前三季度利潤大幅下滑
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會近日公布的數(shù)據(jù)顯示，1~9月份，全國粗鋼產(chǎn)量為7.48億噸，同比增長8.4%；生鐵產(chǎn)量為6.12億噸，同比增長6.3%；鋼材產(chǎn)量（含重復(fù)材）為9.09億噸，同比增長10.6%。
但在鋼材價格方面，1~9月，中國鋼材價格指數(shù)（CSPI）綜合指數(shù)平均為108.58點(diǎn)，同比下降7.17點(diǎn)，降幅為6.2%。其中，長材指數(shù)平均為114.61點(diǎn)，同比下降5.0%，板材指數(shù)平均為104.81點(diǎn)，同比下降7.5%。
在此情況下，企業(yè)效益明顯下降。1~9月份，會員企業(yè)銷售收入3.18萬億元，同比增長11.6%；實(shí)現(xiàn)利潤總額1466億元，同比下降32%；銷售利潤率4.6%，較上年同期下降3個百分點(diǎn)。
近期國內(nèi)鋼鐵行業(yè)上市公司陸續(xù)發(fā)布的三季報(bào)也并不樂觀。
專業(yè)從事焊接鋼管研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的玉龍股份，2019年前三季度業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元，同比減少78.42%；歸屬于上市公司股東凈利潤-1270.7萬元，上年同期凈利潤8682.9萬元。公司表示，期內(nèi)營業(yè)收入比上年同期減少，主要系本期鋼管業(yè)務(wù)銷售規(guī)模減少所致。
山東鋼鐵2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入529.8億元，同比增長30.66%，但凈利潤為4.9億元，同比下降79.76%。公司表示，受原燃料價格大幅上漲及新舊動能轉(zhuǎn)換資產(chǎn)調(diào)整折舊影響，預(yù)計(jì)下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤與上年同期相比有較大幅度減少。
中泰證券研報(bào)稱，今年以來，雖然在地產(chǎn)強(qiáng)勢拉動下鋼鐵下游需求表現(xiàn)穩(wěn)健，但由于環(huán)保限產(chǎn)放松、置換產(chǎn)能投產(chǎn)等因素導(dǎo)致行業(yè)供給端持續(xù)增壓，進(jìn)退之間行業(yè)盈利同比較大幅度回落。從近期披露業(yè)績上市鋼企來看，前三季度多數(shù)公司凈利潤同比下滑幅度達(dá)到40%~75%。
原材料成本
侵蝕鋼企利潤
2018年，國內(nèi)鋼企曾一度迎來噸鋼盈利上千元的好日子，但如今受原材料成本侵蝕，企業(yè)已步入虧損邊緣。
“今年鋼企業(yè)績大降，主要原因是供給方面的因素造成的。”歐冶云商分析師曾節(jié)勝接受證券時報(bào)·e公司記者采訪時指出，一是鋼廠原料成本上升較多，鐵礦石價格比去年同期高15美元左右，二是鋼廠產(chǎn)量增多過快，1~9月粗鋼產(chǎn)量74782萬噸，同比增長8.4%。供給的增長造成供給壓力較大，鋼價比去年同期下降10%~20%左右。
中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，今年以來，國產(chǎn)鐵精礦、進(jìn)口鐵礦石、廢鋼、煉焦煤等主要原料價格普遍上漲，持續(xù)高位運(yùn)行。1~9月份，主要原料采購成本與去年同期相比，進(jìn)口鐵礦石上升31.7%，國產(chǎn)鐵精礦上升21.5%，廢鋼上升8.8%。
今年以來受巴西淡水河谷礦山潰壩和澳大利亞港口颶風(fēng)影響，進(jìn)口鐵礦石價格大幅上漲，由年初的69.03美元/噸上漲到7月份的119.51美元/噸；加上廢鋼、焦煤價格上漲以及環(huán)保成本、物流成本上升，鋼鐵企業(yè)成本大幅度上升，制造成本上升8%~10%，致使大部分企業(yè)效益同比下降。
寶城期貨金融研究所所長程小勇也對記者表示，今年鋼鐵行業(yè)利潤下降，主要還是成本上升因素所致，今年前三季度鐵礦石、焦炭價格多處于高位運(yùn)行，對鋼企利潤形成侵蝕。下游需求方面，螺紋鋼多用于地產(chǎn)領(lǐng)域，熱軋卷板多用于汽車制造，從市場來看需求不是太差，但也不太好，整體趨于平穩(wěn)。
黑色系商品開始走弱
不過，造成鋼企業(yè)績下滑的成本問題正在緩解。
11月4日，國內(nèi)期貨市場上黑色系再度延續(xù)領(lǐng)跌態(tài)勢。截至下午收盤，焦煤主力合約2001跌0.95%，鐵礦石主力合約2001跌1.20%。
今年7月中旬創(chuàng)下近5年新高后，國內(nèi)鐵礦石期貨價格便呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。4日收盤，鐵礦石主力合約報(bào)615元/噸，較前期816.5元/噸的高點(diǎn)已下跌約25%，而期間最大跌幅已逾30%。
“從近期發(fā)布的相關(guān)政策文件來看，今冬鋼企限產(chǎn)情況或?qū)⒈热ツ旮訃?yán)峻。雖然具體執(zhí)行情況會不會有放松現(xiàn)象還需要觀察，但受需求減弱預(yù)期影響，近期焦煤等原材料期貨價格已出現(xiàn)下滑。”程小勇表示，從這個邏輯出發(fā)，后期如果鋼材價格上漲主要是受需求驅(qū)動的話，焦煤焦炭和鐵礦石價格或會有上漲空間，但如果鋼材價格上漲主要是受冬季限產(chǎn)驅(qū)動，那么反而對原材料價格走勢是不利的。目前從限產(chǎn)的情況來看，可能市場會有分化。即便限產(chǎn)會導(dǎo)致鋼鐵價格下跌，鋼價的跌幅也不會大于原材料跌幅，而如果鋼價上漲，則漲幅可能強(qiáng)于原材料，因此后期鋼企業(yè)績有望改善。
川財(cái)證券也表示，當(dāng)前礦石供應(yīng)趨于平緩，廢鋼成為關(guān)鍵成本支撐。伴隨巴西復(fù)產(chǎn)，鐵礦石年度供需缺口由9000萬噸收窄至5000萬噸，預(yù)計(jì)四季度礦價仍將處于80美元~90美元高位。2018年年中開始，廢鋼成為鋼材生產(chǎn)中重要的原料之一，廢鋼產(chǎn)量占粗鋼比例已經(jīng)超過20%。需求增長快于供應(yīng)釋放，2019年以來廢鋼價格持續(xù)呈現(xiàn)易漲難跌態(tài)勢。廢鋼剛性支撐下，鋼價3300元~3400元/噸成本支撐線較強(qiáng)。
頹勢短期難改善
雖然成本較前期有回落態(tài)勢，但市場分析人士認(rèn)為，鋼企業(yè)績短期或難有改善。
金聯(lián)創(chuàng)分析師江潤芹認(rèn)為，華北及華東部分地區(qū)將正式進(jìn)入取暖季限產(chǎn)，而終端用鋼需求勢必也將漸行漸弱，在無明顯利好的情況下，鋼價難有翻身的希望，市場看空氛圍或?qū)⒃桨l(fā)濃郁。
同時，近期海外鋼坯進(jìn)入國內(nèi)市場的消息，加重了鋼市對后市走向的憂慮。11月中旬以后到明年1月份之間，70萬噸左右的海外鋼坯將陸續(xù)到達(dá)江陰港，且每噸到國內(nèi)（主要是江蘇江陰港）落地價，比國內(nèi)現(xiàn)行鋼坯價低150元~200元之間，屆時勢必對國內(nèi)鋼坯市場產(chǎn)生一定的沖擊，形成利空影響。
“11月已經(jīng)是傳統(tǒng)的需求淡季，在10月份需求不及預(yù)期的情況下，很難相信11月會有更好的表現(xiàn)，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，東北、西北地區(qū)工地逐步停工，需求進(jìn)一步走弱將是必然事件。”金聯(lián)創(chuàng)分析師侯紀(jì)偉認(rèn)為，能夠促使價格上漲的因素不外乎供暖季限產(chǎn)，但是需要注意的是，從去年以來，供暖季限產(chǎn)已經(jīng)明確不會再采取一刀切的形式。不少鋼廠在去年花費(fèi)大資金采購環(huán)保設(shè)備，就是想要在其他鋼廠停產(chǎn)的情況下能夠拓展銷路、搶占市場，同時也可以回籠一部分資金，所以今年的限產(chǎn)情況可能也并不會像想象中那么樂觀。
綜合來看，預(yù)計(jì)11月份鋼材價格或進(jìn)一步震蕩走弱，但考慮到目前成本支撐較為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)下跌的幅度不會太大，參考跌幅50元~150元/噸。
對于后期市場走勢，曾節(jié)勝也認(rèn)為年內(nèi)基本上是一個震蕩的走勢，上漲和下跌空間均不大。對于2020年的市場，他認(rèn)為行情并不樂觀，總體來說應(yīng)該比今年更差，可能呈現(xiàn)持續(xù)下行的態(tài)勢。
招金期貨分析也稱，近期唐山、邯鄲等地因天氣污染限產(chǎn)再度加嚴(yán)，但全國鋼廠產(chǎn)量仍較高，供給壓力仍較重，建材整體庫存壓力較大。需求帶動社會庫存續(xù)降、鋼廠庫存微調(diào)，延續(xù)整體降庫形勢。局地環(huán)保限產(chǎn)政策對區(qū)域鋼廠影響較大，但秋冬季需求逐步減弱壓制后市預(yù)期，鋼廠貿(mào)易商心態(tài)較為悲觀。
