國信證券建材行業(yè)分析師黃道立表示，目前行業(yè)旺季來臨，水泥、玻璃價(jià)格持續(xù)上漲，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，建議把握當(dāng)下階段性做多良機(jī)。
旺季盈利回升
從行業(yè)基本面看，1-9月我國水泥行業(yè)產(chǎn)量17.0億噸，同比增長(zhǎng)6.9％，9月水泥行業(yè)產(chǎn)量2.2億噸，同比增長(zhǎng)4.1％。1-9月累計(jì)增速較2018年同期上升5.9個(gè)百分點(diǎn)，較1-8月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
9月平板玻璃產(chǎn)量8015萬重量箱，同比增長(zhǎng)7.1％。1-9月累計(jì)增速較2018年同期上漲5.0個(gè)百分點(diǎn)，較1-8月上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，1-9月水泥需求環(huán)比維持穩(wěn)定，得益于房地產(chǎn)施工端需求較好以及基建支撐。玻璃需求環(huán)比小幅提升，得益于“金九銀十”旺季以及房地產(chǎn)竣工端單月增速持續(xù)轉(zhuǎn)正且增速提升。
從行業(yè)盈利角度看，據(jù)國信證券測(cè)算，水泥行業(yè)年初至今盈利中樞略高于去年全年，旺季來臨后，受益于煤炭?jī)r(jià)格維持低位和水泥價(jià)格上漲，水泥煤炭?jī)r(jià)格差出現(xiàn)明顯回升；玻璃行業(yè)受去年以來價(jià)格下行影響，今年年初至今盈利中樞小幅低于去年盈利中樞，但進(jìn)入三季度，受益于行業(yè)供給端停限產(chǎn)和純堿價(jià)格下行等因素影響，盈利水平出現(xiàn)較明顯回升，對(duì)三季度玻璃行業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)提供一定支撐。
四季度延續(xù)高景氣
近期建材板塊走勢(shì)較好，驅(qū)動(dòng)邏輯主要來自行業(yè)呈現(xiàn)出高景氣度。當(dāng)前該如何認(rèn)識(shí)行業(yè)的高景氣度？又能持續(xù)多久？
對(duì)于水泥板塊，“9月份進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，各地水泥需求穩(wěn)中有升，從跟蹤情況來看，大企業(yè)出貨情況良好，需求依舊強(qiáng)勁，短期地產(chǎn)新開工及施工維持高位提供需求支撐，同時(shí)基建投資持續(xù)回暖，對(duì)水泥需求拉動(dòng)回升。”太平洋證券行業(yè)研究指出，此輪地產(chǎn)周期要長(zhǎng)于以往，短期水泥需求仍有支撐；基建在政策托底下，復(fù)蘇確定性提升，預(yù)計(jì)全年水泥需求仍將穩(wěn)中有升。分地區(qū)而言，華北、華東及兩廣等區(qū)域需求較好，其中兩廣地區(qū)雨水減少，下游需求快速恢復(fù)，9月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)14％，推動(dòng)區(qū)域價(jià)格回升；華東地區(qū)需求依舊穩(wěn)定，其中福建、江西地區(qū)需求恢復(fù)較快，單月同比分別增長(zhǎng)14％、8.6％，“金九”成色十足，華東地區(qū)開啟第三輪價(jià)格上漲，龍頭企業(yè)三季度業(yè)績(jī)依舊亮眼，近期遼寧因事故導(dǎo)致外運(yùn)南下熟料大幅減少，因此，華東地區(qū)在庫存低位情況下，外來產(chǎn)能沖擊減少，不排除價(jià)格上漲再現(xiàn)2018年四季度的高景氣度。
對(duì)于玻璃行業(yè)，中泰證券行業(yè)研究表示，從供給端小周期看，往后看一個(gè)季度基本沒有凈新增的情況，為景氣提升提供良好基礎(chǔ)，而若供給端出現(xiàn)超預(yù)期擾動(dòng)因素，可能出現(xiàn)階段性行業(yè)高景氣。從需求端看，施工增速保持增長(zhǎng)，2019年四季度玻璃需求預(yù)計(jì)將強(qiáng)于去年同期。在供給端同比有約束、需求端同比上行的情況下，2019年四季度的玻璃景氣值得關(guān)注。
