21億臺(tái)舊家電等著回收 行業(yè)龍頭值得關(guān)注(股)

近日，國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、住房建設(shè)部、市場(chǎng)監(jiān)管總局7部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于完善廢舊家電回收處理體系 推動(dòng)家電更新消費(fèi)的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱“《方案》”）。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)家電保有量已超過21億臺(tái)，相當(dāng)部分家庭正在使用的家電產(chǎn)品是在2009年至2013年間進(jìn)行政策刺激時(shí)購置的。依據(jù)安全使用壽命，這部分家電即將或者已經(jīng)進(jìn)入了替換更新期。

面對(duì)如此龐大的潛在市場(chǎng)，哪些A股公司有望“分羹”？上證報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，目前涉及相關(guān)業(yè)務(wù)的公司包括國(guó)內(nèi)廢電處理行業(yè)龍頭中再資環(huán)，以及已布局家電拆解業(yè)務(wù)的啟迪環(huán)境、格林美等。

三年內(nèi)構(gòu)建高效回收體系

《方案》在工作目標(biāo)中提出，用3年左右的時(shí)間，進(jìn)一步完善行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、政策體系，基本建成規(guī)范有序、運(yùn)行順暢、協(xié)同高效的廢舊家電回收處理體系?！斗桨浮窂耐晟苹厥仗幚眢w系、促進(jìn)家電更新消費(fèi)、組織開展典型推廣、加大監(jiān)管執(zhí)法力度等方面給出措施。

完善回收處理體系方面，《方案》提出，優(yōu)化回收渠道，鼓勵(lì)回收企業(yè)建立多元化回收渠道，鼓勵(lì)大型回收企業(yè)吸收個(gè)體回收者，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

加大執(zhí)法檢查力度方面，《方案》提出，加大對(duì)處理企業(yè)違規(guī)處理、造假騙補(bǔ)、環(huán)保不達(dá)標(biāo)等行為的查處力度。

優(yōu)化動(dòng)態(tài)管理機(jī)制方面，《方案》提出，研究開展廢電處理企業(yè)資源環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)，促進(jìn)政策資源向企業(yè)集中。推動(dòng)實(shí)施廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼名單動(dòng)態(tài)調(diào)整，優(yōu)化基金補(bǔ)貼機(jī)制，形成激勵(lì)先進(jìn)、淘汰落后的政策導(dǎo)向。

在保障措施方面，《方案》提出，加大資金支持，研究完善基金征收補(bǔ)貼政策，適當(dāng)調(diào)整基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；條件成熟時(shí)統(tǒng)籌研究擴(kuò)大基金征收補(bǔ)貼范圍，調(diào)整基金征收標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)基金“以收定支、自我平衡”機(jī)制。

廢棄資源綜合利用企業(yè)中再資環(huán) 來源：公司官網(wǎng)

“頭部企業(yè)有望受益，同時(shí)困擾行業(yè)的補(bǔ)貼問題也將有所緩解。”對(duì)于此次《方案》給廢舊家電處理企業(yè)傳遞出的信號(hào)，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，廢舊家電行業(yè)對(duì)補(bǔ)貼依賴性比較強(qiáng)，《方案》鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)改造，提高處理產(chǎn)物附加值，在一定程度上而言即鼓勵(lì)企業(yè)通過技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)造血增收，減少對(duì)外部資金的依賴。同時(shí)，基金制度的完善也有望擴(kuò)大基金征收規(guī)模，加快補(bǔ)貼發(fā)放速度，有效改善行業(yè)現(xiàn)金流的緊張局面。

東吳證券的研報(bào)稱，廢棄家電回收處理體系的完善，有助于促進(jìn)廢電規(guī)范回收處理量快速增長(zhǎng)，行業(yè)回收渠道將逐步從分散向集中靠攏；監(jiān)管力度加大趨勢(shì)下，龍頭企業(yè)憑借良好的技術(shù)、資金儲(chǔ)備等更具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；動(dòng)態(tài)管理機(jī)制下，資金支持力度加大，利好行業(yè)龍頭份額提升、現(xiàn)金流改善。

“完善廢舊家電回收促消費(fèi)，廢電拆解頑疾有望根治。大的利好在于，拖欠已久的前期補(bǔ)貼問題，或能得到解決，行業(yè)現(xiàn)金流有望大幅改善。”華西證券也在行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告中表示。

廢電處理行業(yè)龍頭值得關(guān)注

“公司作為廢電回收拆解龍頭，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，未來現(xiàn)金流改善預(yù)期較強(qiáng)，背靠供銷總社改革力度可進(jìn)一步持續(xù)。”光大證券在研報(bào)中如此點(diǎn)評(píng)中再資環(huán)。

中再資環(huán)電冰箱拆解線 來源：公司官網(wǎng)

資料顯示，中再資環(huán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為廢電的回收與拆解處理和產(chǎn)業(yè)園區(qū)固體廢棄物一體化處置。截至2019年底，公司下屬12家子公司中，10家子（孫）公司主營(yíng)廢電的回收與拆解處理，均依法取得國(guó)家廢電處理資格，均入列國(guó)家財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部共同公布的廢電處理基金補(bǔ)貼企業(yè)名單。

公司表示，主要收入來源為下屬企業(yè)通過回收廢電進(jìn)行拆解、分揀和部分深加工，將其中可用二次資源出售獲取部分收入，及處理廢電獲取相應(yīng)基金補(bǔ)貼。

2019年年報(bào)顯示，中再資環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.72億元，同比增長(zhǎng)4.32%；歸母凈利潤(rùn)4.02億元，同比增長(zhǎng)27.11%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.93億元，同比增長(zhǎng)44.47%。其中，廢電拆解物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.18億元，同比增長(zhǎng)3.67%，廢電處置板塊實(shí)際毛利率達(dá)29.70%。

東吳證券的研報(bào)稱，廢電拆解行業(yè)面對(duì)補(bǔ)貼發(fā)放緩慢+環(huán)保政策趨嚴(yán)兩重挑戰(zhàn)，部分渠道、環(huán)保、資金實(shí)力較弱的企業(yè)面臨出清。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整發(fā)放加快趨勢(shì)中，中再資環(huán)憑借資金、渠道等核心競(jìng)爭(zhēng)力，成本優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)份額提升彈性大。

此外，環(huán)保企業(yè)啟迪環(huán)境、格林美也涉足家電拆解業(yè)務(wù)。